Центральные банки

Аналитики Credit Suisse говорят, что Швейцарский национальный банк (SNB) может изменить свое заявление в отношении швейцарского франка на следующей неделе, когда будет оглашать решение по ставке.

"В своем заявлении центральный банк может повторить очевидное, заявив, что недавнее падение (швейцарского франка) снизило проблему, касающуюся "значительного завышения курса валюты", - пишут аналитики.

"Но если учесть недавние комментарии членов руководства SNB, можно предположить, что центробанк все еще будет обеспокоен и просигнализирует о том, что ситуация (касаемо франка) остается "неустойчивой", - отмечают аналитики.

SNB объявит решение по денежно-кредитной политике 14 сентября. Между тем Credit Suisse думает, что центробанк не повысит ставку раньше 2019 года.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Председатель Швейцарского национального банка Томас Джордан выступил с вступительным словом на Швейцарском международном финансовом форуме в Берне.

Основные моменты выступления:

• Текущая политика необходима

• Сложная валютная ситуация означает, что нет смысла уменьшать разницу процентных ставок с другими странами на этом этапе

• Отрицательные ставки и вмешательство помогают держать CHF на плаву

• CHF по-прежнему значительно переоценивается

• Очень низкие ставки в течение длительного времени могут иметь негативные последствия

• Отрицательные побочные эффекты монетарной политики ШНБ ограничены

• Не следует преувеличивать цель инфляции

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

В ближайший четверг, 15 июня, состоится третье в этом году заседание Совета управляющих Швейцарского Национального Банка. По мнению аналитиков, ЦБ в очередной раз оставит без изменений параметры денежно-кредитной политики, и снова подтвердит готовность проводить новые интервенции на валютном рынке для недопущения значительного укрепления франка.

Напомним, в последний раз ЦБ пересматривал политику в начале января 2015 года - тогда было принято решение отменить нижний предел по паре EUR/CHF на CHF1.20, что спровоцировало резкий рост швейцарского франка. Чтобы нивелировать последствия от подорожания нацвалюты, Центробанк снизил процентную ставку по депозитам до востребования с -0,25% до уровня -0,75%.

В конце мая глава ЦБ Швейцарии Томас Джордан сообщил, что сильный швейцарский франк продолжает оказывать давление на денежно-кредитную политику Швейцарии. "Отрицательные процентные ставки и интервенции на валютном рынке остаются двухсторонним подходом ЦБ для противодействия повышательному давлению на швейцарский франк, который по-прежнему "значительно переоценен"", - сказал Джордан. Также он добавил, что у ШНБ есть пространство для дальнейшего и очень длительного расширения своего баланса, но при этом уточнил, что баланс будет расширятся до тех пор, пока это будет выгодно для швейцарской экономики.

Что касается экономической ситуации в Швейцарии, официальные данные показали, что рост ВВП незначительно ускорился в 1-м квартале, чему способствовали экспорт и инвестиции в бизнес. В квартальном выражении рост ВВП составил 0,3%, что превысило пересмотренный показатель 4-го квартала на уровне 0,2%, но оказалось ниже ожиданий (+0,4%). Напомним, экономику Швейцарии, зависимую от экспорта, начало лихорадить два с половиной года назад на фоне резкого роста стоимости франка, когда ШНБ отменил свой нижний предел по паре EUR/CHF. В начале июня Министерство экономики заявило, что разочаровалось темпами последующего восстановления. Это может привести к пересмотру прогнозов по ВВП на 2017 год, которые должны быть обновлены 20 июня. "Восстановление идет полным ходом, но несколько более умеренно, чем мы надеялись», - сказал Рональд Индерганд, глава министерства краткосрочного экономического анализа. - В декабре 2016 года мы ожидали рост экономики на 1,6% в 2017 год, предполагая, что восстановление продолжится, но данные по ВВП пока что несколько разочаровывают".

Экспорт товаров вырос на 3,9% по сравнению с 4-м кварталом, а инвестиции в оборудование и программное обеспечение увеличились на 1,7%, но личное потребление резко замедлилось - до 0,1% с 0,9% за последние три месяца 2016 года. Рост экспорта был широко распространен, во главе с химическими веществами и фармацевтическими препаратами, точными инструментами, часами и сегментов ювелирных изделий, который записал свой максимальный рост за шесть лет.

В годовом выражении валовой внутренний продукт вырос на 1,1% в 1-м квартале о сравнению с повышением на 0,7% за последние три месяца 2016 года. "Экономика Швейцарии по-прежнему отстает от соседних стран, особенно Германии, и здесь стоит признать, что рост все еще страдает от сильного франка", - сказал Александр Кох, глава отдела макроэкономики в Bank Raiffeisen. - Сильный франк по-прежнему будет влиять на экономику в этом году и даже в следующем году".

Между тем, помимо данных по ВВП, есть ряд других смешанных новостей для экономики, которую ШНБ пытается поддерживать за счет отрицательных ставок и валютного вмешательства, чтобы обуздать рост курса франка. В апреле розничные продажи упали на 1,2% в реальном выражении по сравнению с аналогичным периодом 2016 года, в то время как индекс менеджеров по закупкам, с учетом сезонных колебаний, снизился в мае до 55,6 пункта по сравнению с 57,4 пункта в апреле.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Выступая на пресс-конференции на саммите G20 глава Национального банка Швейцарии, Томас Джордан отметил, что ЦБ старается ограничить силу своей национальной валюты, а не специально девальвирует с целью получения конкурентных преимуществ. "Мы страдаем от того, что франк переоценен и пытаемся сдерживать эту переоцененность» - заявил Джордан.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Швейцарский национальный банк (SNB) сохранил свою экспансионистскую денежно-кредитную политику без изменений, как и ожидалось.

Процентная ставка по депозитам до востребования в центральном банке сохранилась на прежнем уровне -0.75 %, а ценовой диапазон ставки Libor был оставлен между -1.25% и -0.25%, говорится в заявлении центробанка.

ШНБ подтвердил, что швейцарский франк "по-прежнему значительно завышен" и обещал оставаться активным на внешнем валютном рынке по мере необходимости, при этом принимая во внимание общую ситуацию на валютном.

Отрицательное процентная ставка и готовность ШНБ вмешаться в валютный рынок призваны сделать швейцарские инвестиции во франках менее привлекательными, тем самым облегчить давление на валюту, говорится в сообщении банка.

Центральный банк прогнозируют рост инфляции на 0,3% в 2017 году, после 0,1% прогнозируемого на предыдущем заседании. В то же время, прогноз на 2018 год был увеличен до 0,4% с 0,5%. Прогноз роста на 2019 год составил 1,1%.

Банк предупреждает , что перспективы для экономики Швейцарии вызывают осторожный оптимизм. Швейцарский национальный банк продолжает ожидать роста ВВП на уровне примерно 1,5% в 2017 году.

Информационно-аналитический отдел Теле Трейд

В ближайший четверг, 16 марта, состоится первое в этом году заседание Совета управляющих Швейцарского Национального Банка. Аналитики прогнозируют, что данная встреча не приведет к изменению настроек денежно-кредитной политики, и Центробанк будет придерживаться своего сценария отрицательных процентных ставок, наряду с готовностью проводить новые интервенции на валютном рынке с целью недопущения значительного укрепления курса швейцарского франка.

Впрочем, некоторые эксперты видят риски снижения ставки в случае активного роста франка. По итогам февраля валютные резервы ШНБ выросли на 24 млрд. франков относительно января, что может указывать на крупнейшие интервенции против укрепления франка с июня 2016 года, когда опасения по поводу выхода Британии из ЕС направили потоки в Швейцарию. В настоящее время сила швейцарского франка по отношению к евро вызвана сохраняющейся неопределенностью по поводу результатов предстоящих выборов в европейских странах, главным образом во Франции.

Аналитики предупреждают, что победа Марин Ле Пен будет означать повышенный риск распада еврозоны. Между тем, удивительно высокий уровень поддержки евроскептиков Партии свободы в ходе голландских выборов, запланированных на 15 марта, может еще больше укрепить франк.

"В настоящее время 3-месячная ставка Libor составляет -0,75%, и ШНБ может снизить ее еще раз. Однако, мы полагаем, что Швейцарский Центробанк предпочтет дождаться результатов выборов, прежде чем снова обсуждать возможность снижения ставки", - заявили эксперты Nordea Markets

Напомним, в последний раз ЦБ пересматривал политику в начале января 2015 года - тогда было принято решение отменить нижний предел по паре EUR/CHF на CHF1.20, что спровоцировало резкий рост швейцарского франка. Чтобы нивелировать последствия от подорожания нацвалюты, Центробанк снизил процентную ставку по депозитам до востребования с -0,25% до уровня -0,75%.

В начале прошлого месяца глава ЦБ Швейцарии Томас Джордан отметил, что отрицательные ставки являются сейчас обязательными. "Негативные процентные ставки в настоящее время незаменимы для того, чтобы частично сохранять историческую разницу курса по отношению к евро и другим ведущим валютам. Без отрицательных процентов курс швейцарского франка постоянно бы повышался и оказывал негативное влияние на экономику страны", - заявил глава Центробанка.

Между тем, член Совета управляющих Швейцарского ЦБ Андреа Мехлер сказала, что курс франка остается явно завышенным, особенно против евро, и представляет собой серьезную проблему для многих национальных компаний. Впрочем, Мехлер добавила, что курс валюты не является единственным фактором для определения политики центрального банка. "Курс франка является важным фактором для швейцарской экономики, но он не единственным. Процентные ставки, инфляция и глобальная ситуация в равной степени важны. Экономика страны не может зависеть от одного «волшебного» фактора, даже такого значимого, как обменный курс", - сказала Мехлер, предупредив, что стоимость франка будет еще выше без отрицательных процентных ставок.

Что касается экономической ситуации в Швейцарии, официальные данные показали, что в 4-м квартале реальный валовой внутренний продукт вырос на 0,1%, что оказалось ниже прогноза аналитиков (+0,4%). В годовом исчислении ВВП вырос на 0,6% после повышения на 1,3% в 3-м квартале. В отчете сообщалось, что частное потребление и правительственные расходы оказали положительное влияние на экономику, в то время как инвестиции в строительство и оборудование незначительно упали. Торговый баланс также негативно сказался на темпах роста ВВП, поскольку Швейцария по-прежнему ощущает на себе неблагоприятные последствия высокого курса франка.

Вместе с тем, отдельный отчет показал, что по итогам февраля темпы роста инфляции ускорились до максимума с июня 2011 года. Федеральное статистическое управление заявило, что индекс потребительских цен вырос на 0,6 процента годовых после увеличения на 0,3 процента в январе. В месячном выражении, цены повысились на 0,5 процента после нулевого изменения в январе.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Швейцарский франк остается явно завышенным и представляет собой серьезную проблему для многих компаний в стране, но уровень валюты не является единственным фактором для определения политики центрального банка, заявила в понедельник член Совета управляющих Швейцарского национального банка Андреа Мехлер.

"Уровень франка является важным фактором для швейцарской экономики, но он не единственный," сказала Мехлер в интервью газете Tribune De Geneve.

Процентные ставки, инфляция и глобальная ситуация в равной степени важны, добавила она.

"Экономика страны не может зависеть от одного «волшебного» фактора, даже такого важного, как обменный курс," сказала она.

"Мы считаем, что франк остается явно завышен," сказала Мехлер. Это было особенно верно по отношению к евро, который является наиболее важной валютой для швейцарского экспорта, добавила она.

Она также сказала, что франк будет еще сильнее без отрицательных процентных ставок.

Но, денежно-кредитная политика не учитывает только единственного обменного курса, но принимает во внимание уровни всех валют, сказала политик.

По оценкам ШНБ рост составит 1,5 процента в 2016 году и 2017 году, и банк ожидает постепенное улучшение ситуации на рынке труда, и эти экономические изменения являются удовлетворительными с учетом сложной глобальной окружающей среды, сказала Мехлер.

"Тем не менее, рост наблюдается не на широкой основе," сказала она.

Признавая, что сильный франк вредит экспорту машин и часов, она сказала, что это было не единственной проблемой, и отметила циклические проблемы и потребность в инновациях.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Сегодня утром было опубликовано интервью председателя управляющего совета Швейцарского Национального банка, Томаса Джордана крупнейшему немецкому деловому изданию Süddeutsche Zeitung. Отвечая на вопросы журналиста, Джордан отметил, что отрицательные ставки для Швейцарского ЦБ являются сейчас обязательными. «Негативные процентные ставки в настоящее время незаменимы для того, чтобы частично сохранять историческую разницу курса по отношению к евро и другим ведущим валютам. Без отрицательных процентов курс швейцарского франка постоянно бы рос и оказывал негативное влияние на экономику страны» - заявил глава ШНБ.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

• Экономики сформировали дно

• Негативный эффект от нормализации мировой денежно-кредитной политики будет ограниченным

• Более высокие процентные ставки в США и более сильный доллар позитивно отразятся на экономической ситуации в Европе

• Джордан выступал на форуме в Давосе

Сегодня Швейцарский национальный банк принял решение оставить свою ключевую процентную ставку без изменений и заявил, что будет при необходимости проводить интервенции на валютном рынке, продолжая борьбу с "существенно переоцененным" швейцарским франком. Депозитная ставка была сохранена на уровне в -0.75%, что соответствовало ожиданиям большинства аналитиков. Диапазон для 3-месячной процентной ставки LIBOR также остался от -1.25% до -0.25%. В ШНБ заявили, что сохранение отрицательных процентных ставок в сочетании с готовностью ЦБ к интервенциям на валютном рынке должно сделать франк менее привлекательным для инвесторов, ослабив давление на эту валюту.

После этого, управляющий Швейцарского национального банка Джордан заявил, что центральному банку успешно удавалось сдерживать последствия повышательного давления на франк и переговоры о Brexit пройдут очень сложно.

Комментарии управляющего ШНБ приводит агентство Dow Jones Newswires

Как известно, в ближайший четверг, 15 декабря состоится последнее в этом году заседание Совета управляющих Швейцарского Национального Банка. Аналитики считают, что Центробанк останется привержен текущим настройкам денежно-кредитной политики, и в очередной раз предупредит, что будет удерживать процентные ставки на отрицательной территории и принимать необходимые меры, чтобы предотвратить дальнейшее укрепление национальной валюты.

Однако, учитывая то, что заседание ШНБ состоится после встречи ЕЦБ и ФРС, руководство банка может изменить свою риторику касательно процентных ставок. В частности, ШНБ будет сложнее принимать решения из-за особенно "голубиного" настроя ЕЦБ и недавнего обвала евро. Любые изменения в риторике заявления будут иметь потенциально важное влияние на курс франка.

Напомним, в последний раз ЦБ пересматривал свою политику в начале января 2015 года - тогда было принято решение отменить нижний предел по паре EUR/CHF на уровне CHF1.20, что спровоцировало резкое укрепление швейцарского франка. Чтобы нивелировать последствия от резко роста нацвалюты, ЦБ снизил ставку по депозитам до востребования с -0,25% до -0,75%. С тех пор пара EUR/CHF значительно восстановилась, и сейчас торгуется вблизи CHF1.0800. Однако, в ходе своего последнего выступления глава ЦБ Швейцарии Томас Джордан указал, что франк по-прежнему торгуется существенно выше среднего исторического уровня против других основных валют. Эксперты отмечают, что стабильная экономическая ситуация и низкая инфляции в Швейцарии заставляют инвесторов рассматривать франк как валюту-убежище в периоды нестабильности. "Франк все еще существенно переоценен и это существенная проблема для многих секторов экономики", - сказал Джордан. Вместе с тем, глава ШНБ признал, что введение отрицательных ставок может иметь негативное влияние на коммерческие банки и страховые фонды, а также может вызывать дисбаланс на ипотечном рынке и рынке недвижимости.

Согласно данным Министерства экономики, в третьем квартале рост ВВП Швейцарии показал нулевую динамику относительно второго квартала. Большинство экономистов ожидало роста ВВП на 0.3%. Аналитики связывают последнее изменение со слабостью потребительского сектора и внешней торговли. По сравнению с предыдущим кварталом потребление выросло лишь на 0.1%, а экспорт товаров без учета предметов роскоши сократился на 0,2%. Рост ВВП по сравнению с третьим кварталом 2015 года составил 1.3%, что также оказалось меньше прогноза (+1,8%).

Между тем, Федеральное статистическое управление сообщило, что потребительские цены продолжили тенденцию к снижению в ноябре. Потребительские цены снизились на 0,3 процента в годовом исчислении в ноябре после падения на 0,2 процента месяцем ранее. Прогнозировалось падение на 0,2 процента. Последнее снижение оказалось самым большим с июня, когда цены упали на 0,4 процента. В месячном исчислении потребительские цены снизились на 0,2 процента, вслед за ростом на 0,1 процента в октябре. Экономисты прогнозировали падение на 0,1 процента.

Аналитики Credit Suisse ожидают, что Швейцарский национальный банк будет менее активно действовать на валютном рынке в следующем году по сравнению с 2016 годом. Согласно их прогнозам, ставка по депозитам в Швейцарии будет сохраняться на уровне -0,75%, по крайней мере, к концу 2017 года, а Центробанк будет по необходимости приобретать валюты других стран.

Тем временем, эксперты Capital Economics считают, что будет необходима дополнительная поддержка со стороны денежно-кредитной политики. По их мнению, Швейцарский национальный банк будет придерживаться сверхмягкой позиции в обозримом будущем. В компании ожидают, что Швейцарский национальный банк понизит ставку по депозитам в следующем году до -1% с -0,75%.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Комментируя падение индекса потребительских цен (CPI) Швейцарии в октябре на 0,2% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, в Capital Economics говорят, что эти данные "не развеяли опасения в отношении того, что экономика, возможно, имеет дело с устойчивой дефляцией".

"Это соответствует нашему мнению о том, что будет необходима дополнительная поддержка со стороны денежно-кредитной политики и что Швейцарский национальный банк, вероятно, будет придерживаться сверхмягкой позиции в обозримом будущем", - говорят в Capital Economics.

В компании ожидают, что Швейцарский национальный банк понизит ставку по депозитам в следующем году до -1% с -0,75%.

Аналитики Credit Suisse ожидают, что Швейцарский национальный банк в 2017 году будет "менее активно" действовать на валютном рынке в 2017 году по сравнению с 2016 годом.

Согласно их прогнозам, ставка по депозитам в Швейцарии будет сохраняться на уровне -0,75%, по крайней мере, вплоть до конца 2017 года, а центральный банк будет по необходимости приобретать валюты других стран.

"При этом мы ожидаем, что Швейцарский национальный банк будет менее активно действовать на валютном рынке по сравнению с 2016 годом. Таким образом, центральный банк, вероятно, допустит некоторое усиление швейцарского франка", - пишут эксперты Credit Suisse.