Аналитика предоставлена нашим инвестиционным-партнером компанией Teletrade D.J. Limited
Число голосов, отданных за сохранение ключевой ставки без изменений, составило 8
Число голосов, отданных за повышение ключевой ставки, составило 1
Число голосов, отданных за понижение ключевой ставки, составило 0
Завтра завершится очередное в этом году заседание Банка Англии по денежно-кредитной политике. Экономисты спорят друг с другом относительно того, сколько членов Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии проголосуют за повышение процентных ставок в ходе этого заседания, при этом чуть более половины экспертов уверено в том, что комитет решит оставить ставки без изменений на еще один месяц, проголосовав в соотношении восемь против одного.
Руководство центрального банка Великобритании в четверг опубликует свое решение по процентным ставкам, а также новые экономические прогнозы. Банк Англии оценивал перспективы экономики довольно оптимистично, поэтому многие аналитики считают, что как минимум два члена Комитета по денежно-кредитной политике проголосуют за повышение процентных ставок.
Один из руководителей Банка Англии Иэн Маккаферти до настоящего времени оставался единственным сторонником повышения ставок, однако ожидается, что в скором времени поменять свои взгляды могут еще двое - Кристин Форбс и Мартин Уил.
Большинство экономистов, однако, по-прежнему считают, что в ноябре лишь Маккаферти не согласится с мнением большинства. По мнению Каллума Пикеринга, аналитика Berenberg, в Банке Англии прекрасно понимают, что даже просто демонстрация большей склонности к ужесточению денежно-кредитной политики во время голосования может заставить инвесторов ожидать более раннего повышения ставок.
"Экономика Великобритании, на самом деле, только выигрывает от того, что рынок не ожидает ужесточения политики, - сказал Пикеринг. - Если комитет проголосует в соотношении семь против двух, это принесет лишь вред, в котором совершенно нет необходимости".
Новый член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии Влиге заявил, что он не настолько уверен в скором росте инфляции, чтобы проголосовать за повышение процентных ставок.
В ходе выступления перед членами парламента с речью, посвященной его вступлению в должность, Влиге также сказал, что ухудшение перспектив мировой экономики, вероятно, замедлит рост экономики Великобритании. По его словам, в случае необходимости центральный банк может снизить процентные ставки или увеличить программу количественного смягчения.
"Мы можем снизить процентные ставки, если сочтем это необходимым, - сказал он. - Мы также можем возобновить программу покупки активов".
Высказывания Влиге позволяют предположить, что он вряд ли поддержит ужесточение политики Банка Англии в ближайшие месяцы. Ключевая процентная ставка Банка Англии остается на рекордном минимуме 0,5% с марта 2009 года, и центральный банк дал понять, что первое с 2007 года повышение ставки, вероятно, состоится в следующем году. Тем не менее, на настоящий момент лишь один из девяти членов Комитета по денежно-кредитной политике проголосовал за повышение ставки.
По словам Влиге, признаки более резкого, чем ожидалось, замедления темпов роста в некоторых крупных развивающихся экономиках означают, что Великобритании приходится существовать в условиях неблагоприятного мирового климата. В связи с этим рост национальной экономики с текущих значений, вероятно, не ускорится.
Он также назвал относительную силу фунта "препятствием" для роста британской экономики. Влиге ожидает роста инфляции в следующие кварталы, но у него нет достаточной уверенности в том, что в ближайшие годы она вернется к целевому уровню Банка Англии 2%.
Годовая инфляция Великобритании в сентябре опустилась на негативную территорию. Снижение потребительских цен происходит уже второй раз в этом году, укрепляя участников рынка в мнении о том, что процентные ставки в Великобритании в ближайшее время останутся на рекордно низких значениях.
Индекс потребительских цен (CPI) Великобритании в сентябре по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года снизился на 0,1%, тогда как в августе он оставался без изменений. Падение цен было обеспечено снижением цен на бензин и дизельное топливо, в то время как темпы роста цен на одежду и обувь оказались самыми низкими за последние семь лет. Аналитики отмечают, что сочетание низких цен на сырье и укрепления фунта, в особенности по отношению к евро, оказывает понижательное давление на инфляцию.
Темпы инфляции Великобритании уже более чем полтора года остаются ниже целевого уровня Банка Англии 2%. При этом ключевая процентная ставка центрального банка уже более пяти лет находится на рекордно низком уровне 0,5%. Опросы показывают, что домохозяйства сохраняют уверенность том, что темпы роста цен вскоре ускорятся, и это не может не радовать руководство Банка Англии. Это означает, что потребители, скорее всего, не будут откладывать расходы в ожидании дальнейшего падения цен, чего обычно боятся руководители центральных банков, так как это может остановить рост экономики. Согласно прогнозу Банка Англии, инфляция достигнет целевого уровня в начале 2017 года.
Опубликованные данные делают еще менее вероятным повышение процентных ставок Банком Англии в скором времени. В ходе последнего заседания 8 из 9 членов Комитета по денежно-кредитной политике проголосовали за сохранение процентных ставок без изменений, объяснив это более высокой неопределенностью перспектив мировой экономики и признаками замедления роста экономики Великобритании в 3-м квартале.
Хотя представители Банка Англии, в том числе управляющий Марк Карни, дали понять, что сохраняют приверженность повышению процентных ставок в первой половине следующего года, участники рынка ожидают ужесточения политики в конце 2016 года или даже в 2017 году. Многие аналитики основывают свои прогнозы на мнении о том, что Федеральная резервная система США намерена сохранить процентные ставки без изменений в течение более продолжительного, чем ожидалось ранее, периода. Опасения относительно замедления роста мировой экономики на фоне спада в Китае заставили представителей ФРС на заседании в сентябре воздержаться от столь ожидаемого рынками повышения ставок.
В Nomura по-прежнему считают, что Банк Англии не хочет повышать процентные ставки раньше, чем это сделает ФРС. Если Банк Англии начнет ужесточение политики, а ФРС воздержится от этого шага, то связанное с этим укрепление фунта приведет к непреднамеренному ужесточению денежно-кредитных условий.
В 3-м квартале экономика Великобритании росла медленнее, чем ожидалось, но замедление ее роста вряд ли изменит мнение руководителей Банка Англии относительно того, что процентные ставки следует начать повышать раньше, чем ожидают рынки.
В 3-м квартале ВВП Великобритании по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 0,5%, что соответствует росту на 2% в годовом исчислении. Это означает замедление по сравнению со 2-м кварталом, когда экономика выросла на 0,6%. Кроме того, данные оказались хуже прогнозов большинства экономистов и Банка Англии, ожидавших квартального роста на 0,6%.
Замедление роста в Великобритании, которая первой из государств Большой семерки публикует данные по ВВП, может быть признаком того, что ослабление активности в мировой экономике негативно сказывается на экономиках западных стран. Слабые данные Китая заставили инвесторов во всех странах опасаться, что замедление роста развивающихся рынков может еще ухудшить ситуацию с торговлей и создать угрозу для развитых экономик.
В протоколах октябрьского заседания Банка Англии сказано, что замедление роста в 3-м квартале - "естественное следствие того, что, что экономика приближается к балансу" после восстановления от последствий финансового кризиса.
Экономисты согласны с тем, что экономика Великобритании демонстрирует признаки силы. По официальным данным, заработная плата растет высокими темпами, безработица снижается, а долгожданное восстановление роста производительности вот-вот начнется.
Вместе с тем, по опубликованным предварительным данным, рост британской экономики замедлился из-за сильного сокращения объемов строительства, а также из более раннего, чем обычно, закрытия автомобильных заводов и нефтедобывающих предприятий в Северном море в летний период.
Эти факторы усиливают надежду на то, что окончательные данные окажутся лучше, чем предварительные, поскольку при пересмотре будут учтены данные по промышленному производству в сентябре, которые не были готовы, когда рассчитывался предварительный показатель ВВП. Эти данные могут показать сильное восстановление после летнего застоя. Данные по строительству, которые несколько месяцев были слабыми, также могут быть пересмотрены в сторону повышения.
Эти данные вряд ли обеспокоят руководителей Банка Англии, которые до сих пор игнорировали внешние угрозы и сигнализировали о том, что стоимость заимствований может быть повышена в начале следующего года, то есть гораздо раньше, чем ожидают инвесторы, встревоженные событиями в Китае. В цене деривативов рынки учитывают, что Банк Англии оставит ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне 0,5%, где она находится более шести лет, до конца 2016 - начала 2017 года.
Согласно котировкам свопов на процентные ставки в настоящее время участники рынка ожидают повышения ставок Банка Англии лишь в 2017 году.
В интервью, которое было опубликовано в воскресном номере британской газеты, глава Банка Англии Марк Карни заявил, что повышение учетной ставки ЦБ вероятно, но точно еще не определено. Банкир добавил, что когда индекс потребительских цен пойдет вверх, то только в этом случае ЦБ сначала предупредит о своем намерении повышать ставку, и лишь потом медленно начнет это делать.
Необходимо начать повышение процентных ставок
Условия кредитования компаний значительно улучшились
Инфляция в Великобритании, вероятно, будет оставаться ниже 1% до весны 2016 г
ВВП Великобритании в 3-м кв, вероятно, вырос на 0,6% после роста на 0,7% во 2-м кв
Небольшое замедление ВВП Великобритании - нормальный признак для экономики, приближающейся к посткризисному балансу
Сокращение государственного бюджета Великобритании оказывает сдерживающее влияние на экономическую активность
Потребительские расходы устойчивы на фоне роста зарплат и производительности труда
Ситуация в развивающихся экономиках может ухудшиться, но развитые экономики пока демонстрируют относительную устойчивость
В британской экономике, вероятно, сохраняется некоторый объем свободных мощностей
Мало что указывает на заметное ослабление активности в Китае, несмотря на возросшие опасения
Число голосов, отданных за сохранение ключевой ставки без изменений, составило 8
Число голосов, отданных за повышение ключевой ставки, составило 1
Число голосов, отданных за понижение ключевой ставки, составило 0
Иан Маккафферти голосовал за повышение ключевой ставки до 0,75%
Был целый спектр мнений относительно того, как быстро вырастет инфляция
Завтра станут известны итоги очередного в этом году заседания Банка Англии, от которого эксперты не ожидают изменений в денежно-кредитной политике.
Председатель Банка Англии Марк Карни считает, что руководство центробанка может получить более четкое представление об оптимальных сроках повышения базовой процентной ставки в стране ближе к концу года.
"Перспектива стабильного роста британской экономики и усиление инфляционного давления, скорее всего, внесут большую ясность в вопрос о сроках начала постепенной нормализации кредитно-денежной политики примерно в конце текущего года", - заявил М.Карни в ходе выступления перед британским парламентом.
"Характер изменений ставки не будет механическим, линейным или предопределенным", - добавил глава Банка Англии.
На сентябрьском заседании 8 из 9 членов руководства британского ЦБ проголосовали за сохранение базовой ставки в стране на текущем уровне, минимальном за всю историю существования Банка Англии. Вместе с тем в протоколе заседания отмечено, что момент повышения ставки приближается.
Показатели с рынка труда Великобритании внушают инвесторам оптимизм. Как стало известно, зарплаты британцев в мае-июле выросли рекордными темпами более чем за 6 лет, в то время как уровень безработицы в стране неожиданно снизился до минимума с 2008 года.
Вместе с тем темпы роста потребительских цен в Великобритании существенно ниже таргетируемых 2%. Потребительские цены в Великобритании в июле 2015 года выросли всего на 0,1% в годовом выражении, тогда как по сравнению с предыдущим месяцем показатель снизился на 0,2%.
Экономика Великобритании после финансового кризиса росла сильнее, чем считалось ранее. Таким образом, Банк Англии может произвести повышение процентных ставок раньше, чем ожидают участники рынка.
Обновленные официальные данные подтвердили, что британская экономика за 2-й квартал выросла на 0,7% по сравнению с предыдущим кварталом, что является одним из самых высоких показателей среди стран Большой семерки, сравнимым лишь с ростом экономики США. Масштабный пересмотр экономических данных Великобритании также выявил более сильный, чем считалось ранее, рост в период с 2011 года по 2013 год.
Можно говорить о том, что ВВП Великобритании превысил свой докризисный пик во 2-м квартале 2013 года, то есть на квартал раньше, чем предполагалось ранее. ВВП на душу населения тоже оказался выше предварительных показателей, полностью восстановившись после кризиса в течение 1-го квартала этого года.
Пересмотр данных, однако, привел к снижению роста в годовом исчислении в период с апреля по июнь текущего года - до 2,6% с 2,7%. В Национальном бюро статистики Великобритании также подчеркнули, что рецессия в 2008 году была "самым резким сокращением экономики, за которым последовало самое медленное за все время ведения такой статистики восстановление".
Тем не менее, улучшение картины в экономике указывает на то, что Банк Англии ближе к повышению процентных ставок, чем считают в настоящее время инвесторы. Участники рынка прогнозируют, что ставки останутся на рекордно низком уровне 0,5% до середины 2016 года, хотя представители центрального банка намекают на более раннее ужесточение денежно-кредитной политики.
Признаки замедления экономического роста в Китае вызвали обеспокоенность во всем мире. В ходе сентябрьского заседания Федеральная резервная система США, вопреки прогнозам многих аналитиков, оставила процентные ставки без изменений.
В протоколах последнего заседания Банка Англии, однако, говорилось, что ранних признаков неопределенности в мировой экономике было недостаточно, чтобы повлиять на позицию центрального банка, даже учитывая тот факт, что лишь один из девяти членов Комитета по денежно-кредитной политике проголосовал за повышение процентных ставок. Теперь же, более позитивное восприятие экономического восстановления в Великобритании может убедить центральный банк в том, что экономика справится с повышением ставок.
С другой стороны, более сильные показатели ВВП также частично объясняют явление в британской экономике, которое экономисты назвали "загадкой производительности", когда мощный рост занятости не сопровождался увеличением объемов производства. Зная, что производительность британских работников за каждый отработанный час оказалась выше, чем считалось ранее, Банк Англии имеет больше пространства для маневра, чтобы избежать повышения ставок, поскольку рост производительности позволяет поднимать зарплаты без риска затормозить рост инфляции.
Новые данные подтвердили, что экономический рост во 2-м квартале имел всеобъемлющий характер и был обусловлен сильными показателями потребления и ростом экспорта, что привело к сокращению дефицита текущего счета платежного баланса Великобритании до самого низкого уровня за два года. Чистый доход домохозяйств увеличился на 2% в период с апреля по июнь, что стало самым существенным ростом доходов за три года.
Для британской экономики, которая несколько сбавила обороты во второй половине года, пересмотр данных по ВВП с повышением безусловно является хорошей новостью.
Торможение экономики Китая и повышенная волатильность на рынках акций заставляют трейдеров откладывать ожидания повышения ставок в Великобритании и США. Участники финансовых рынков все меньше рассчитывают на переход Банка Англии к повышению процентных ставок в 2016 году, перенеся прогнозы на год позднее, сообщает Bloomberg.
Возможно, Банк Англии не будет ждать до 2017 года, но понятно, почему рынки сейчас трактуют происходящее таким образом, заявил аналитик Societe Generale в Лондоне Джейсон Симпсон.
Британский ЦБ удерживает ставку на рекордно низком уровне в 0,5% годовых с марта 2009 года. Ранее в этом году глава Банка Англии Марк Карни дал понять, что решение о сроках повышения ставки будет предметно обсуждаться в конце 2015 - начале 2016 года.
В настоящее время рыночные ожидания первого повышения ставки британского ЦБ концентрируются на промежутке от декабря 2016 года до марта 2017 года, отмечает Bloomberg.
Между тем большинство экономистов, опрошенных агентством, по-прежнему ожидают от Банка Англии решительных действий в 1-м квартале 2016 года.
В последние три месяца этого года должен проясниться вопрос о сроках повышения процентных ставок Банка Англии, которые уже более шести лет находятся на крайне низком уровне.
Ожидается, что Банк Англии не станет повышать ставки с уровня 0,5% до 2016 года, однако управляющий Марк Карни неоднократно повторял, что сроки ужесточения денежно-кредитной политики прояснятся ближе к концу года. Финансовые рынки сомневаются, что центральный банк примет такое решение до середины 2016 года, учитывая слабую инфляцию и опасения по поводу здоровья экономики Китая и других стран с развивающимися рынками. Кроме того, главный экономист Банка Англии Эндрю Халдейн озвучил свои опасения по поводу возможного замедления экономики Великобритании.
Несколько представителей центрального банка дали понять, что готовы проголосовать за повышение процентных ставок даже без дополнительных аргументов в пользу такого решения, а это значит, что ставки могут быть повышены раньше, чем ожидают инвесторы. Сторонники ужесточения денежно-кредитной политики указывают на ускорение роста зарплат как на признак того, что инфляционное давление может вновь восстановиться в скором времени.
Все вышесказанное означает, что следующие несколько месяцев будут критичны для центрального банка Великобритании, чтобы подготовить почву для повышения ставок или просигнализировать об очередной отсрочке. Свежие прогнозы по экономическому росту и инфляции, публикация которых ожидается 5 ноября, предоставят Банку Англии наилучшую возможность сообщить о своих намерениях участникам рынка, скептически настроенным в отношении скорого ужесточения денежно-кредитной политики.
Замедление Китая и других развивающихся экономик угрожает стабильности
Различные перспективы денежно-кредитной политики увеличивают риски для развивающихся экономик
Стресс-тесты оценят способность банков Великобритании справиться с замедлением развивающихся экономик
Высокая волатильность может негативно отразиться на экономике
Председатель Банка Англии Марк Карни считает, что руководство центробанка может получить более четкое представление об оптимальных сроках повышения базовой процентной ставки в стране ближе к концу года.
"Перспектива стабильного роста британской экономики и усиление инфляционного давления, скорее всего, внесут большую ясность в вопрос о сроках начала постепенной нормализации кредитно-денежной политики примерно в конце текущего года", - заявил М.Карни в ходе выступления перед британским парламентом.
"Характер изменений ставки не будет механическим, линейным или предопределенным", - добавил глава Банка Англии.
На сентябрьском заседании 8 из 9 членов руководства британского ЦБ проголосовали за сохранение базовой ставки в стране на текущем уровне, минимальном за всю историю существования Банка Англии. Вместе с тем в протоколе заседания отмечено, что момент повышения ставки приближается.
Показатели с рынка труда Великобритании внушают инвесторам оптимизм. Как стало известно в среду, зарплаты британцев в мае-июле выросли рекордными темпами более чем за 6 лет, в то время как уровень безработицы в стране неожиданно снизился до минимума с 2008 года.
Вместе с тем темпы роста потребительских цен в Великобритании существенно ниже таргетируемых 2%. Потребительские цены в Великобритании в июле 2015 года выросли всего на 0,1% в годовом выражении, тогда как по сравнению с предыдущим месяцем показатель снизился на 0,2%.
Банк Англии, вероятно, поднимет базовую процентную ставку в начале 2016 года, прогнозируют эксперты, опрошенные агентством Bloomberg. По их мнению, британский ЦБ не намерен принимать во внимание недавние волнения на финансовых рынках.
Более двух третей респондентов отметили, что ухудшение перспектив экономики КНР недостаточно для того, чтобы удержать Банк Англии от сворачивания экстренных стимулирующих мер, действующих с 2009 года.
"Я не думаю, что происходящие в Китае события достаточны для того, чтобы изменить ход мыслей Банка Англии, - отмечает экономист Commerzbank AG в Лондоне Питер Диксон. - Более того, рынки существенно преувеличили степень ослабления экономики КНР".
Мнение экспертов согласуется с заявлениями представителей британского ЦБ о преждевременности корректировки прогнозов кредитно-денежной политики, учитывая продолжающийся экономический подъем в Великобритании.
Банк Англии сохранил базовую ставку на уровне 0,5% по итогам заседания 10 сентября, ставка остается на уровне, установленном в марте 2009 года и являющемся минимальным за всю историю существования британского ЦБ.
Британский ЦБ также не стал менять объем программы покупки активов, оставив ее на прежнем уровне в 375 млрд фунтов стерлингов (около $577 млрд). Фактически это означает, что программа, средства которой были исчерпаны в октябре 2013 года, в настоящее время приостановлена.
Один из членов Комитета по кредитно-денежной политике (MPC) - Иэн МакКафферти - проголосовал за подъем ставки на сентябрьском заседании. Его коллега Мартин Уил в интервью газете The Scotsman заявил о том, что Центробанку потребуется поднять ставку "довольно скоро", поскольку инфляция в стране, вероятно, поднимется выше целевого показателя в 2% в течение 2-3 лет.
В связи с этим политику, возможно, нужно будет ужесточать раньше
Традиционные модели воздействия валютного курса на инфляцию утратили актуальность
Причины укрепления валюты важны для его воздействия на инфляцию
Слабый рост производительности труда может ограничить возможности компаний по повышению цен
Компания «WALLSTREETINVEST» использует файлы «cookie», с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования веб-сайтом. «Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях веб-сайта. Если вы не хотите использовать файлы «cookie», измените настройки браузера.