Аналитика предоставлена нашим инвестиционным-партнером компанией Teletrade D.J. Limited
Комментарии уходящего члена совета управляющих ЕЦБ, Бенуа Кере:
Действия ЕЦБ были эффективными
Без сомнения, ЕЦБ может еще больше ослабить политику с помощью существующих инструментов
Центральным банкам, возможно, придется ориентироваться в условиях низкого роста экономики и низкой инфляции
ЕЦБ должен уточнить, что среднесрочная цель по инфляции составляет 2%
ЕЦБ может сообщить толерантность к инфляции. Но толерантность не является приглашением к бездействию, самоуспокоенности
ЕЦБ мог бы сообщить диапазон результатов инфляции, которые можно считать приемлемыми в обычное время
Информационно-аналитический отдел TeleTrade
Денежно-кредитная политика Европейского центрального банка оказывает относительно незначительное влияние на неравенство, сказал главный экономист банка Филип Лейн, отчасти отвечая на критику о том, что крупномасштабные покупки активов увеличивают социальный разрыв.
“С более широкой точки зрения, мы также должны иметь в виду, что вклад денежно - кредитной политики в изменение неравенства невелик, по сравнению с ролью фискальной политики, особенно со степенью перераспределения при проектировании налоговой и трансфертной систем, а также со структурными экономическими тенденциями”, - сказал Лейн в Дублине.
Информационно-аналитический отдел
Лагард, отвечая на вопросы журналистов, заявила:
У каждого президента ЕЦБ свой стиль общения
Следует запустить годовой обзор в январе
В стратегическом обзоре нет ничего необычного, на мой взгляд, он запоздал, последний был в 2003 году
Страны с бюджетными возможностями должны действовать
Мы очень хорошо знаем о побочных эффектах отрицательных ставок
То, что мы сделали, всегда было предназначено для выполнения мандата
Аккомодационная монетарная политика все еще необходима
Процентные ставки в США были достаточно эффективными для достижения целей
Не думает, что ситуация в еврозоне начинает походить на ситуацию в Японии
Я не планирую анализировать прежнюю политику
Я не голубь и не ястреб. Я хочу быть совой
Опубликованные данные по-прежнему не отражают роста инфляции. Прогноз по инфляции низкий
Мы планируем пристально отслеживать ситуацию с инфляцией
При необходимости ЕЦБ готов скорректировать все инструменты монетарной политики
Слабая международная торговля и неопределенность отрицательно сказываются на секторе обрабатывающей промышленности
Опубликованные данные и исследования указывают на некоторую стабилизацию
Сектор услуг и строительный сектор остаются сильными
Информационно-аналитический отдел TeleTrade
Прогнозы роста экономики еврозоны от ЕЦБ:
Прогнозы по инфляции от ЕЦБ:
На 2019 год - 1,2% против 1,2% ранее
На 2020 год - 1,1% против 1,0% ранее
На 2021 год - 1,4% против 1,5% ранее
Новый прогноз на 2022 год - 1,6%
Лагард сказала, что изменения были связаны с изменениями ожидаемых цен на нефть.
Информационно-аналитический отдел Teletrade
Европейский центральный банк оставил монетарную политику без изменений на первом политическом совещании под руководством Кристины Лагард, сместив акцент на то, когда она объявит о своем пересмотре стратегии по защите экономики еврозоны.
ЕЦБ сохранил ставку по депозитам на рекордно низком уровне -0,5%, а покупки облигаций на 20 млрд евро ( $22 млрд) в месяц, придерживаясь спорному пакету мер представленному в сентябре. Лагард, которая мало говорила о денежно-кредитной политике с начала ноября, проведет пресс-конференцию в 13:30 GMT.
Лагард может использовать брифинг, чтобы указать дату начала первой всеобъемлющей оценки миссии ЕЦБ за 16 лет. Хотя это упражнение будет сосредоточено на необходимости корректировки целевого показателя инфляции, француженка ясно дала понять, что она также хочет заниматься широкими актуальными вопросами, такими как борьба с изменением климата.
Это стремление уже затронуло некоторых чиновников, которые опасаются, что она отойдет от их основного мандата восстановления стабильности цен. Инфляция в среднем составляла всего 1,2% к 2019 году, что значительно ниже целевого показателя чуть ниже 2% - несмотря на годы беспрецедентных и часто спорных стимулов под руководством предшественника Лагард, Марио Драги.
Поскольку Лагард никогда не работала в центральном банке, ее обоснование текущих мер, вероятно, будет тщательно изучено экономистами и инвесторами. Первые шесть недель она провела, изучая и устраняя разногласия между чиновниками и призывая правительства помочь восстановить слабый рост экономики.
Она также представит последние макроэкономические прогнозы, в том числе первое чтение на 2022 год. В то время как в последнее время некоторые индикаторы предполагают, что замедление экономики может приостановиться, Германия остается втянутой в наихудший за десятилетие спад производства. Торговая война между США и Китаем и Brexit продолжают оказывать давление на рост.
Любой признак того, что прогноз на ближайшие годы будет оставаться мрачным, вызовет вопросы о том, сколько боеприпасов осталось у центрального банка. Даже официальные лица, наиболее поддерживающие стимулирование, сигнализируют о нежелании снижать ставку по депозитам еще ниже текущего уровня, а сама Лагард предупреждает о пагубных побочных эффектах, таких как финансовые пузыри, сжатие на прибыльность банков и недовольство среди вкладчиков.
Информационно-аналитический отдел Teletrade
В ближайший четверг, 12 декабря, состоится последнее в этом году заседание Европейского центрального банка (ЕЦБ). Напомним, в сентябре ЕЦБ объявил о ряде мер смягчения, включая, среди прочего, снижение ставки по депозитам на 10 б.п., возобновление программы покупки активов и смягчение условий для его целевых среднесрочных кредитов. Однако, эксперты ожидают, что в декабре ЕЦБ не станет менять параметры денежно-кредитной политики, принимая во внимание некоторую умеренную стабилизацию в последних экономических данных, отсутствие особенно четких сигналов от политиков о дальнейшем смягчении политики и предоставление времени для вступления в силу сентябрьских мер, прежде чем предпринимать дальнейшие политические действия. Тем не менее, эксперты по-прежнему считают, что неудовлетворительные показатели экономики еврозоны могут привести к дальнейшему смягчению политики, и ожидают снижения ставок в марте 2020 года.
Экономисты, опрошенные агентством Reuters, считают, что еврозона, вероятно, избежала рецессии, но рост в ближайшие годы останется подавленным. Хотя вероятность рецессии в валютном блоке в ближайшие два года оставалась стабильной - на уровне 30% - по сравнению с прошлым месяцем, различные риски, сдерживающие экономический рост и инфляцию, еще не рассеялись. Тем не менее, ЕЦБ, по всей вероятности, ничего не предпримет на декабрьском заседании, а также будет оставаться в стороне в течение следующих двух лет, показал опрос Reuters.
Настроения вокруг экономики еврозоны несколько улучшились за последний месяц. Но смешанные заголовки о торговой войне между США и Китаем и сохраняющаяся неопределенность вокруг выхода Британии из ЕС останутся угрозой для деловой активности. Учитывая, что недавние экономические данные по еврозоне превзошли ожидания, более 80% экономистов - 38 из 45 - опрошенных Reuters, заявили, что они "достаточно уверены" в том, что экономика еврозоны избежала рецессии. И хотя большинство из этих 38 респондентов сказали, что "часть" этой уверенности была вызвана недавним смягчением политики ЕЦБ, только двое сказали "много“, а остальные - почти 30% - сказали "нет".
"ЕЦБ внес очень небольшой вклад в то, чтобы блок избежал рецессии. Вероятно, это связано с перспективой того, что некоторые неопределенности, влияющие на настроения, уменьшатся”, - сказал Питер Ванден Хаут, главный экономист ING.
"Торговая война остается нестабильной, но есть, по крайней мере, некоторые ожидания, что к концу года будет заключена торговая сделка, и удастся избежать жесткого Брекзита. Это оказало влияние на настроения и помогло избежать рецессии", - добавил Хаут.
Опрос Reuters, проведенный с 2 по 5 декабря среди более чем 70 экономистов, показал, что экономический рост в каждом из кварталов до середины 2021 года составит в среднем 0,2% -0,3%, без изменений по сравнению с опросом в прошлом месяцем. Официальные данные показали, что в 4-м квартале экономика выросла на 0,2%. Но среднегодовой рост в следующем году прогнозировался на уровне 1,0%, и в случае реализации этого сценария, это будет самый медленный темп за последние пять лет. Это также было ниже, чем последний прогноз Международного валютного фонда на 1,4%.
Когда их спросили в недавних опросах Reuters, экономисты также стали скептически относиться к способности ЕЦБ влиять на инфляцию, которую ЦБ пытается подтолкнуть до целевого уровня "немного ниже 2%". Хотя общая инфляция неожиданно подскочила до 1% в ноябре с 0,7% в октябре - минимума, не наблюдавшегося с 2016 года, - опрос показал, что последний рост цен будет недолгим. Действительно, ожидалось, что инфляция будет колебаться в пределах 1,0%-1,3% в каждом квартале до середины 2021 года, и диапазон прогнозов показал, что она не должна превысить цель ЕЦБ в любое время в течение этого периода. Это несмотря на недавнее смягчение политики ЕЦБ, включая снижение и без того отрицательных процентных ставок и возобновление программы покупки активов.
Стоит также подчеркнуть, что декабрьское заседание станет первым для Кристин Лагард в качестве главы ЕЦБ. Ранее Лагард объявила о стратегическом пересмотре работы Центрального банка.
"Новости сейчас несколько лучше, чем были два или три месяца назад. ЕЦБ, вероятно, займет выжидательную позицию, чтобы споры не вскипели вновь. Это должно облегчить старт работы для нового президента ЕЦБ Лагард", - сказал Майкл Шуберт, старший экономист Commerzbank.
Информационно-аналитический отдел TeleTrade
Связь между ЕЦБ и Европейским парламентом сегодня особенно ценна как средство укрепления доверия к европейским институтам.
В зоне евро поддержка единой валюты неуклонно росла в последние годы, увеличившись с 62% в 2013 году во время кризиса до рекордного 76% сегодня.
Доверие к ЕЦБ также выросло за это время - но его восстановление после кризиса было менее динамичным.
Рост в еврозоне остается слабым: валовой внутренний продукт вырос лишь на 0,2% в третьем квартале 2019 года. Эта слабость в основном была вызвана глобальными факторами.
Перспективы мировой экономики остаются вялыми и неопределенными. Это снижает спрос на товары и услуги в зоне евро, а также влияет на деловые настроения и инвестиции.
Тем не менее, потребление остается на хорошем уровне: условия на рынке труда продолжают улучшаться, побуждая потребителей сохранять уверенность и продолжать тратить.
Продолжительное замедление экономической активности, тем не менее, сказывается на динамике цен, которая остается сдержанной. Согласно предварительным оценкам Евростата, инфляция в ноябре составила 1,0%. Независимо от того, смотрим ли мы на обследования или рыночные меры, инфляционные ожидания находятся на уровне или близки к историческим минимумам.
Что может сделать ЕЦБ в более слабой экономической среде, чтобы выполнить свой мандат по стабильности цен?
Прежде всего, денежно-кредитная политика может эффективно реагировать, даже если рост сдерживается внешними факторами. И это может быть сделано путем обеспечения благоприятных условий финансирования для всех секторов экономики и обеспечения видимости этих условий в будущем.
Благодаря постоянному потоку кредитов на доступных условиях домохозяйства и фирмы могут потреблять и инвестировать больше. Такая поддержка внутреннего спроса укрепляет, в частности, сектор услуг, который является наиболее трудоемкой частью экономики. Это помогает защитить рабочие места и доходы и тем самым поддерживает потребление, что частично компенсирует внешний шок.
В ответ на более слабые прогнозы Совет управляющих в сентябре этого года принял ряд решений, направленных на обеспечение благоприятных условий финансирования.
Было принято решение снизить процентную ставку по депозитному кредиту до -0,5%, возобновить чистые покупки активов, усилить форвардное руководство по обоим этим инструментам, сделать условия привлекательных для долгосрочных операций рефинансирования (TLTRO) более привлекательными, и ввести новый режим вознаграждения за избыточные резервы, хранящиеся в банках. Эти меры работают вместе для поддержания процентных ставок на всех сроках погашения на уровнях, соответствующих весьма приемлемым условиям финансирования.
Негативные процентные ставки ЕЦБ и прогнозы относительно их вероятного будущего пути влияют на краткосрочные и среднесрочные процентные ставки, которые используются банками для оценки кредитов компаниям.
В то же время решения Совета управляющих, принятые в сентябре, показали, что он настороженно относится к потенциальным побочным эффектам денежно-кредитной политики.
Адаптивная политика ЕЦБ была ключевой движущей силой внутреннего спроса в период восстановления, и эта позиция сохраняется. Как указано в предварительном руководстве ЕЦБ, денежно-кредитная политика будет и впредь поддерживать экономику и реагировать на будущие риски в соответствии с нашим мандатом по стабильности цен. И мы будем постоянно отслеживать побочные эффекты нашей политики.
Информационно-аналитический отдел TeleTrade
Немецкий экономист Изабель Шнабель, который, как ожидается, войдет в состав исполнительного совета Европейского центрального банка, защищает последний пакет мер стимулирования банка, утверждая, что низкая инфляция оправдывает этот шаг.
“Учитывая более низкое инфляционное давление, эти решения могут быть оправданы текущими данными по инфляции, а также прогнозом инфляции в среднесрочной перспективе, которая еще не приближается к цели - ниже, но близко к 2”, - сказала она отвечая на вопросы комитета Европарламента по экономическим вопросам.
Президент Бундесбанка Йенс Вайдманн и предшественник Шнабель в совете директоров ЕЦБ Сабина Лаутеншлагер выступили против возобновления покупки облигаций, - решение, которое было принято на сентябрьском заседании.
“Решения также отражают сложность поддержания монетарного стимулирования, когда процентные ставки близки к эффективной нижней границе”, - сказала Шнабель.
Информационно-аналитический отдел TeleTrade
В ближайшие месяцы среди политиков Европейского центрального банка будут обсуждаться цели ЕЦБ в области денежно-кредитной политики, заявил в понедельник член Совета управляющих ЕЦБ Роберт Хольцманн.
“Планы центробанка все еще открыты для обсуждения, и это произойдет в течение следующих месяцев, включая пересмотр параметров политики, - то за какими целями денежно-кредитной политики мы должны следовать”, - сказал на пресс-конференции Хольцман, возглавляющий Австрийский национальный банк.
“Мы начнем пересматривать параметры политики с начала января, и все, что будет дальше, подлежит обсуждению”, - сказал он, добавив, что неясно, как политика может измениться.
Информационно-аналитический отдел TeleTrade
Европейский центральный банк (ЕЦБ) заявил в среду, что признаки чрезмерного принятия финансовых рисков, а также замедления доходности банков являются одними из самых больших проблем в еврозоне.
Еврозона изо всех сил пыталась расти после кризиса суверенного долга в 2011 году. ЕЦБ, который контролирует денежно-кредитную политику в 19- странах региона, с тех пор принял несколько мер стимулирования для поддержания экономики. В 2018 году ЕЦБ решил сократить некоторые из этих стимулов на фоне улучшения данных. Однако в сентябре этого года центральный банк в полной мере вернулся к своей позиции по смягчению, поскольку цены и темпы роста растут.
"Понижательные риски для глобального экономического роста и экономического роста еврозоны увеличились и продолжают создавать проблемы финансовой стабильности”, - говорится в пресс-релизе ЕЦБ.
Центральный банк уже предупредил в мае о постоянных рисках снижения, включая неопределенность мировой торговли и выход Великобритании из ЕС.
По данным центрального банка, такие учреждения, как инвестиционные фонды и страховые компании, стали более рискованными в нынешних условиях низких процентных ставок. Это означает, что, например, в случае внезапного рыночного шока стресс между этими учреждениями может распространиться на более широкую финансовую систему, что приведет к убыткам для компаний и частных лиц.
ЕЦБ также сослался на риски на рынке недвижимости. Более рискованные фирмы берут больше заемных средств, а цены на недвижимость продолжают расти в ряде стран еврозоны.
Между тем в отчете ЕЦБ также говорится, что прибыльность банков в зоне евро, скорее всего, ухудшится. Прошлые нарушения со стороны банков повлияли на глобальную банковскую доходность.
“В то время как банки США особенно пострадали от неправомерных расходов сразу же после глобального финансового кризиса, европейские банки стали более уязвимыми с 2015 года”, - говорится в пресс-релизе.
Согласно прогнозам ЕЦБ, опубликованным в сентябре, в еврозоне ожидается рост экономики на 1,1% в этом году и на 1,2% в 2020 году.
Информационно-аналитический отдел Teletrade
Банки еврозоны пользуется преимуществами многоуровневого депозита Европейского центрального банка, а избыточная ликвидность уже продается через границы, заявил во вторник член правления ЕЦБ Бенуа Кере.
“В первый день работы двухуровневой системы мы наблюдали значительное перераспределение избыточной ликвидности, часто от стран с избыточной ликвидностью, таких как Бельгия, Германия и Нидерланды, и в сторону стран с неиспользованными резервами, таких как Италия”, - сказал Кере в своем выступлении.
Кере добавил, что около трети из более чем 1 трлн евро избыточной ликвидности должны быть проданы через банки, чтобы кредиторы могли в полной мере воспользоваться преимуществами этой схемы, и около 30 млрд евро должны быть проданы через границы.
Информационно-аналитический отдел Teletrade
Европейский центральный банк полон решимости продолжать существующую денежно-кредитную политику до улучшения условий, заявил член правления ЕЦБ Бостжан Васле на банковской конференции в пятницу.
Он сказал, что по его мнению процентные ставки останутся на низком уровне в течение «более длительного периода времени», добавив, что политика ЕЦБ была направлена на влияние краткосрочных и долгосрочных процентных ставок.
Он также призвал государства еврозоны сопровождать денежно-кредитную политику ЕЦБ структурными и фискальными реформами.
Информационно-аналитический отдел Teletrade
Последнее решение по денежно-кредитной политике Европейского центрального банка (ЕЦБ) было своевременным, заявил в пятницу член совета управляющих ЕЦБ Витас Василяускас.
В четверг ЕЦБ оставил свою политику без изменений, но в сентябре он решил возобновить покупки облигаций со скоростью 20 миллиардов евро в месяц, одновременно снизив ставку по депозитам до -0,5% и сохранив дверь для дальнейших сокращений.
«Я думаю, что последнее решение ЕЦБ по денежно-кредитной политике было своевременным и соответствовало его основному мандату», - заявил он на конференции в Варшаве.
Василяускас также заявил, что нет необходимости в значительных изменениях в политике Европейского центрального банка.
«Я не думаю, что нам нужны большие перемены. Мы находимся в режиме ожидания и наблюдения», - сказал Василяускас журналистам.
Информационно-аналитический отдел Teletrade
Компания «WALLSTREETINVEST» использует файлы «cookie», с целью персонализации сервисов и повышения удобства пользования веб-сайтом. «Cookie» представляют собой небольшие файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях веб-сайта. Если вы не хотите использовать файлы «cookie», измените настройки браузера.