Орталық банктер

• Возрождение пандемии ставит новые задачи

• Потребители осторожны в свете пандемии

• Краткосрочный прогноз ухудшается

• Вирус давит на инвестиции в бизнес

• Экономические данные указывают на снижение активности в 4 квартале

• Инфляция останется отрицательной до начала 2021 года

• Краткосрочное ценовое давление должно оставаться сдержанным.

• Как только влияние пандемии стихнет, восстановление спроса окажет повышательное давление на инфляцию в среднесрочной перспективе.

Пара EUR/USD немного снизилась после заявления Лагард. Пара EUR/USD снизилась с $1.1715 до $1.1680. Ближайшее сопротивление пары - $1.1760 (сессионный максимум). Сильный уровень поддержки - $1.1660 (минимум 29 сентября).

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Европейский центральный банк оставил политику без изменений, сопротивляясь давлению с целью раскрыть дополнительные стимулы на фоне новой волны пандемии, но дал самый четкий намек на новое смягчение на своем следующем заседании в декабре.

ЕЦБ предупредил, что пандемия создает риски для экономического роста, и пересмотрит необходимость дополнительной поддержки на своем заседании 10 декабря, когда станут доступны новые прогнозы.

“Управляющий совет при необходимости изменит свои инструменты, чтобы отреагировать на разворачивающуюся ситуацию и обеспечить, чтобы условия финансирования оставались благоприятными для поддержки восстановления экономики и противодействия негативному влиянию пандемии на прогнозируемую траекторию инфляции”, - говориться в заявлении ЕЦБ.

Но, уже имея беспрецедентную огневую мощь весной, ЕЦБ, похоже, не торопится действовать, хотя и сохранил давнее обязательство предоставить дополнительные стимулы в случае необходимости.

ЕЦБ выделил 1,35 трлн евро на покупку облигаций до середины 2021 года, и у него все еще есть лишние около 700 млрд евро, что дает ему возможность сохранять спокойствие на рынках даже без новых обязательств.

Теперь внимание обращается на пресс-конференцию президента ЕЦБ Кристин Лагард в 13:30 GMT, на которой она может просигнализировать о стремлении сохранить сверхлегкие условия финансирования, но при этом не повышая ожидания рынка настолько, что даже значительная новая поддержка в декабре будет расценена как разочарование.

Проблема ЕЦБ заключается в том, что новые ограничения COVID-19 ставят под сомнение его точку зрения о том, что к концу 2022 года экономика еврозоны вернется к докризисному уровню.

Инфляционные ожидания, которые больше всего беспокоят ЕЦБ, также снижаются. Хотя угроза дефляции еще не вернулась на повестку дня, инфляция может не достичь целевого показателя ЕЦБ, составляющего почти 2%, еще много лет.

Но есть четкие границы полномочий ЕЦБ. Покупая около 100 млрд евро ($118 млрд) долга в месяц, он уже довел стоимость заимствований до рекордно низкого уровня, и даже разница между затратами по займам стран-членов еврозоны вернулась к докризисному уровню.

Банки, переполненные ликвидностью, берут взаймы под -1%, и их больше всего опасается ухудшения кредитного качества, а не доступности дешевого финансирования.

Тем не менее, как только ЕЦБ представит свежие экономические прогнозы на заседании 10 декабря, он, вероятно, расширит и расширит свою Программу срочных закупок на случай пандемии на 1,35 трлн евро и улучшит условия финансирования для банков.

Ожидается также, что он будет продолжать оказывать давление на правительства, чтобы обеспечить бюджетную поддержку и, наконец, согласовать давно откладываемый пакет возмещения для блока в размере $750 млрд.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

По итогам прошедшего сегодня заседания Банка Японии, как и ожидалось, регулятор принял решение сохранить уровень учетной ставки без изменения на отметке -0.1%. Центральный банк также не внес изменений в пакет мер, направленных на ослабление напряжения корпоративного финансирования, которое стало его основным инструментом для борьбы с негативными последствиями от COVID-19 для экономики.

Банк Японии принял решение снизить свои прогнозы развития экономики страны на текущий финансовый год. В ежеквартальном отчете регулятор изменил свой прогноз на текущий финансовый год, заканчивающийся в марте 2021 года, до сокращения на 5,5% по сравнению со спадом на 4,7%, прогнозируемым в июле. Экономисты предполагают, что виной этому послужили слабые расходы населения в период лета. ЦБ также снизил прогноз основных потребительских цен на текущий финансовый год до -0,6% с -0,5% в июле.

Тем не менее, регулятор высказал более оптимистичный взгляд на перспективы восстановления экономики в следующих годах. Центробанк пересмотрел свой прогноз на 2021 финансовый год, с роста экономики на 3,3% до подъема на 3,6%.

Вместе с тем, в Банке Японии отметили, что уровень неопределенности остается высоким, поскольку пандемия сказывается на расходах сектора услуг, а возобновление новый случаев заболевания в Европе ухудшает перспективы устойчивого восстановления мировой экономики.

«Экономика Японии, вероятно, будет улучшаться как тенденция, поскольку влияние пандемии коронавируса постепенно ослабнет, хотя темпы восстановления будут умеренными. Риски для экономических прогнозов смещены в сторону снижения», - говорится в сообщении банка, добавив, что прогнозы Банка Японии основаны на предположении, что Япония может предотвратить новую волну коронавируса.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Банк Канады сегодня сохранил свою целевую ставку по ставке овернайт на эффективной нижней границе в 0,25%, при этом банковская ставка составляет 0,5%, а депозитная ставка - 0,25%. 

Банк сохраняет свое экстраординарное прогнозное руководство, усиленное и дополненное программой количественного смягчения (QE). Банк пересматривает программу количественного смягчения, чтобы сместить покупки в сторону долгосрочных облигаций, которые оказывают более прямое влияние на ставки заимствований, наиболее важные для домохозяйств и бизнеса. В то же время общий объем закупок будет постепенно сокращаться по меньшей мере до $4 млрд в неделю. 

Совет управляющих считает, что с учетом этих комбинированных корректировок программа количественного смягчения обеспечивает по меньшей мере такое же денежное стимулирование, как и раньше.

Глобальные и канадские экономические перспективы изменились в основном так, как и ожидалось в июльском докладе о денежно-кредитной политике (MPR), причем быстрый рост по мере возобновления экономического роста уступил место более медленному росту, несмотря на значительный остающийся избыточный потенциал. Забегая вперед, можно сказать, что рост числа случаев заражения COVID-19, вероятно, повлияет на экономические перспективы многих стран, и экономический рост будет по-прежнему в значительной степени зависеть от политической поддержки.

В Канаде восстановление занятости и ВВП было сильнее, чем ожидалось, поскольку экономика вновь открылась в течение лета. Сейчас экономика переходит к более умеренной фазе восстановления. В четвертом квартале рост, как ожидается, заметно замедлится, отчасти из-за роста числа случаев заболевания COVID-19. Экономические последствия пандемии крайне неравномерны по секторам и особенно затрагивают работников с низкими доходами. 

После спада примерно на 5,5% в 2020 году Банк ожидает, что экономика Канады вырастет в среднем почти на 4% в 2021 и 2022 годах. Рост, вероятно, будет неустойчивым, поскольку на внутренний спрос влияет развитие вируса и его влияние на потребителей. и деловая уверенность. 

Инфляция ИПЦ в сентябре составила 0,5% и, как ожидается, будет оставаться ниже целевого диапазона Банка в 1-3% до начала 2021 года, в основном из-за низких цен на энергоносители. Ожидается, что инфляция останется ниже целевого уровня на протяжении всего прогнозного периода.

По мере восстановления экономики она будет по-прежнему нуждаться в чрезвычайной поддержке денежно-кредитной политики. Совет управляющих будет удерживать политическую процентную ставку на эффективной нижней границе до тех пор, пока экономический спад не будет устранен, так что целевой уровень инфляции в 2% будет устойчиво достигнут. По текущим прогнозам, это произойдет не раньше 2023 года. Банк продолжает свою программу количественного смягчения и перекалибрует ее, как описано выше. Программа будет продолжаться до тех пор, пока восстановление не пойдет полным ходом. Мы полны решимости обеспечить стимулирование денежно-кредитной политики, необходимое для поддержки восстановления экономики и достижения цели по инфляции.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Банк Японии, на заседании на этой неделе намерен сохранить стабильную денежно-кредитную политику и сигнализировать о своей готовности продлить срок действия пакета антикризисных мер, который стал основным инструментом борьбы с усугубляющимся экономическим воздействием кризиса, вызванного коронавирусом.

Хотя Банк Японии несколько снизил прогнозы роста и цен, многие члены правления не видят немедленной необходимости в расширении стимулов, поскольку третья по величине экономика мира движется к скромному восстановлению.

Ожидается, что центральный банк сохранит свои цели контроля кривой доходности (YCC) на уровне -0,1% для краткосрочных процентных ставок и 0% для долгосрочной доходности при двухдневном пересмотре ставок, который завершится в четверг.

Несмотря на то, что YCC остается ключевой политикой Банка Японии, снижение целевых показателей доходности стало менее вероятным вариантом из-за сильной нагрузки на маржу банков из-за многолетних сверхнизких ставок.

Это повысило важность пакета мер, представленный  центральным банком с марта по май, который включает агрессивные покупки корпоративного долга и новый механизм кредитования для перенаправления денег более мелким фирмам через финансовые учреждения.

Представители Банка Японии заявили, что этот пакет послужит первой линией защиты для противодействия постоянному давлению со стороны COVID-19, предполагая, что другие инструменты, такие как снижение ставок, будут сохранены на случай более серьезных потрясений, таких как нежелательный скачок иены.

“В настоящее время Банк Японии может реагировать на риски, используя пакет мер”, - сказал источник, знакомый с его мнением, и эту точку зрения поддержали два других источника.

Ожидается, что на своем брифинге после встречи председатель Банка Японии Харухико Курода подтвердит готовность банка при необходимости продлить крайний срок для пакета мер в марте 2021 года.

Экономика Японии пережила самый большой послевоенный спад во втором квартале, и аналитики ожидают, что восстановление будет незначительным, поскольку неуверенность в масштабах последствий пандемии сказывается на потреблении и капитальных расходах.

Хотя Курода пообещал действовать без колебаний для поддержки экономики, центральный банк остался с нехваткой боеприпасов, учитывая, что процентные ставки уже близки к нулю.

По словам источников, в ежеквартальном обзоре своих прогнозов, который должен состояться в четверг, Банк Японии, вероятно, прогнозирует, что инфляция не достигнет целевого уровня в 2% по крайней мере до начала 2023 года.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Центральный Банк России оставил ключевую процентную ставку без изменений на рекордно низком уровне, как и ожидалось, и сигнализировал о большем смягчении на следующих заседаниях.

Совет директоров во главе с губернатором Эльвирой Набиуллиной в пятницу принял решение сохранить базовую ставку на уровне 4,25%.

Банк снизил ставку на 25 базисных пунктов в июле и на 100 базисных пунктов в июне.

“Если ситуация будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом, Банк России оценит возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях”, - говорится в сообщении банка.

Политики отметили, что ситуация на внешних финансовых и товарных рынках остается нестабильной и в ближайшем будущем возможна повышенная волатильность.

В среднесрочной перспективе дезинфляционные риски по-прежнему преобладают, но влияние краткосрочных проинфляционных факторов несколько усилилось, отметили политики.

Согласно прогнозу банка, годовая инфляция в 2021 году составит 3,5-4,0%, а в будущем сохранится на уровне 4%.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Несмотря на “обнадеживающий” ранний отскок от первоначального удара по экономике США, нанесенного пандемией COVID-19, восстановление было неравномерным и потребует постоянной поддержки со стороны Федеральной резервной системы и фискальных органов, чтобы обеспечить его широкую и устойчивую основу, заявила в среду председатель совета директоров Федеральной резервной системы Лаэль Брейнард.

Брейнард, выступая на онлайн-конференции Общества профессиональных экономистов, сказала, что общие успехи экономики после худшего периода кризиса маскируют большие различия между секторами  и среди американцев, которые могут сдержать общее восстановление.

По ее словам, ФРС стремится обеспечивать “устойчивое приспособление” к экономике до тех пор, пока это необходимо. В то же время самый большой риск для ее перспектив восстановления заключается в том, что фискальная поддержка со стороны федерального правительства будет прекращена слишком рано.

“Мощная поддержка со стороны денежно-кредитной политики - в сочетании с дополнительной целевой фискальной поддержкой - может превратить K-образное восстановление в широкомасштабное и всеобъемлющее восстановление, которое в целом приведет к лучшим результатам”, - сказала Брейнард.

“Преждевременное прекращение фискальной поддержки может привести к закреплению рецессионной динамики, сдерживанию занятости и расходов, увеличению шрамов от длительных периодов безработицы, что приведет к закрытию большего числа предприятий и, в конечном итоге, нанесет ущерб производственному потенциалу”, - сказала Брейнард.

Брэйнард дала понять, что ФРС не только будет удерживать ставки на текущем почти нулевом уровне в течение многих лет, но и будет, даже после старта, повышать их постепенно, чтобы удерживать ставки на уровнях, предназначенных для стимулирования экономического роста.

По ее словам, в ближайшие месяцы у центрального банка будет возможность прояснить, как программа покупки активов ФРС может работать лучше всего в сочетании с прогнозом по ставкам.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Снижение процентных ставок ниже нуля рискует подорвать способность британских банков предоставлять кредиты и в настоящее время не является подходящим инструментом для Банка Англии для стимулирования экономики, заявил в среду заместитель управляющего Дэйв Рамсден.

“Хотя может показаться, что сейчас подходящее время для использования отрицательных ставок, это на так”, - сказал Рамсден, добавив, что покупка активов была лучшим способом повысить спрос.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард начала публичное “прослушивание” в среду, впервые привлекая гражданское общество, поскольку она стремится скорректировать стратегию банка и сделать его более отзывчивым к социальным вызовам.

В первом обзоре стратегии банка за 17 лет ЕЦБ пытается пересмотреть свой целевой показатель инфляции. Также будет рассмотрено, что он может сделать для борьбы с изменением климата, содействия интеграции, охвата гражданского общества и расширения прав и возможностей женщин.

Это взаимодействие контрастирует с традициями глубоко технократического института, который в первую очередь сосредоточил свои усилия на банках и финансовых рынках, тратя относительно мало времени на то, чтобы достучаться до простых людей.

“Евро - общая валюта всех граждан еврозоны, это их общее благо, и мы являемся хранителями этого общего блага. Европейский центральный банк на службе европейских граждан”, - заявила Лагард на мероприятии ECB Listens.

Десятки неправительственных организаций разговаривали напрямую с Лагард и главным экономистом ЕЦБ Филипом Лейном, и самая большая критика была высказана в адрес ЕЦБ за использование грубых инструментов, которые несоразмерно выгодны для богатых и слишком медленно достигают реальной экономики.

Покупая долги на триллионы евро, ЕЦБ надеется поднять экономику еврозоны, сократив расходы по займам по всем направлениям. Критики стратегии говорят, что для охвата уязвимых слоев требуется слишком много времени.

ЕЦБ покупает облигации в соответствии с принципом рыночной нейтральности. Но рынки не оценивают климатический риск и не перераспределяют капитал между крупнейшими источниками выбросов, поэтому нейтралитет на самом деле приносит пользу загрязнителям, утверждали многие.

Обзор должен быть завершен к середине следующего года, но пересмотренный целевой показатель инфляции может быть введен в начале следующего года.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Представитель Банка Англии Гертьян Влиге заявил во вторник, что центральному банку вполне может потребоваться дополнительные стимулы, поскольку риски для экономики выросли в ответ на рост числа случаев COVID, и выразил осторожную поддержку отрицательным процентным ставкам.

Банк Англии почти удвоил свою программу покупки активов с начала пандемии до 745 млрд фунтов ($966 млрд), и экономисты, опрошенные Reuters, ожидают, что он объявит о покупке еще 100 млрд фунтов стерлингов 5 ноября после своего следующего заседания. .

“На мой взгляд, перспективы денежно-кредитной политики смещены в сторону добавления дополнительных стимулов”, - сказал Влиге в речи, опубликованной Банком Англии.

“Учитывая, что в последнее время распространенность вируса снова увеличивается, это, вероятно, будет сильнее сказываться на экономической активности. Действительно, похоже, что риски ухудшения экономических перспектив начинают материализоваться”, - добавил он.

Банк Англии также рассматривает вопрос о целесообразности и эффективности снижения процентных ставок ниже нуля, как это сделали Европейский центральный банк и Банк Японии.

Влиге сказал, что Банк Англии не пришел к выводу по этому поводу, но у него нет фундаментальных возражений и что важно искать новые способы поддержки роста.

“Я считаю, что риск того, что отрицательные ставки в конечном итоге будут контрпродуктивными для целей денежно-кредитной политики, невелик”, - сказал он.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Экономика США сильно восстанавливается после сильного удара из-за пандемии коронавируса, но может пройти еще год, прежде чем экономика вернется к докризисному уровню и потребуется еще больше времени, чтобы рынок труда восстановил утраченные позиции, заявил в понедельник вице-председатель Федеральной резервной системы Ричард Кларида.

По словам Клариды, пандемия бросила экономику США в "очень глубокую дыру". Хотя экономическая активность, вероятно, сильно восстановилась в третьем квартале, перспективы "необычно неопределенны", сказал он.

"Хотя восстановление экономической активности после весеннего коллапса было устойчивым, давайте не будем забывать, что до полного восстановления экономики после рецессии COVID-19 еще предстоит пройти долгий путь", - сказал Кларида.

Уровень безработицы в США значительно снизился - до 7,9% с максимума в 14,7%, наблюдавшегося ранее этой весной - но, согласно прогнозам ФРС, он может не опуститься ниже 4% снова до конца 2023 года.

Кларида сказал, что для поддержки экономики на протяжении всего периода восстановления необходимы дополнительные меры денежно-кредитной и фискальной политики, и он сказал, что ФРС продолжит вносить свой вклад. "Говоря от имени ФРС, я могу заверить вас, что мы намерены использовать весь наш спектр инструментов для поддержки экономики и обеспечения того, чтобы восстановление после этого трудного периода было максимально устойчивым и быстрым», - заявил Кларида.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade 

Ожидается, что центральный банк Австралии снизит ключевые ставки до исторического минимума 0,1% на своем ежемесячном заседании по вопросам политики в следующем месяце, поскольку это будет способствовать увеличению рабочих мест и экономическому росту, показал последний опрос Reuters

21 из 25 опрошенных, или 84%, ожидают снижения на 15 базисных пунктов до 0,10% на заседании правления Резервного банка Австралии (РБА) 3 ноября. Один экономист предсказал сокращение на 10 базисных пунктов до 0,15%, в то время как остальные прогнозировали отсутствие изменений.

Аналитики также прогнозируют, что РБА расширит свою программу покупки государственных облигаций.

В марте РБА снизил процентную ставку до 0,25% и запустил неограниченную программу покупки облигаций, чтобы снизить доходность трехлетних облигаций, чтобы защитить экономику страны от удара коронавируса.

На данный момент он купил государственных облигаций на сумму более A$60 млрд ($42,52 млрд).

РБА оставил ставку без изменений с марта, хотя в сентябре расширил возможности дешевого фондирования для банков, чтобы обеспечить низкую стоимость заимствований.

В связи с изменением позиции губернатор Филип Лоу на прошлой неделе сообщил, что дверь открыта для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, добавив, что совет директоров РБА рассматривает вопрос о расширении своей программы количественного смягчения, чтобы включить в нее облигации со сроком погашения более трех лет.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade со ссылкой на Reuters

Член правления Европейского центрального банка Ив Мерш заявил в среду, что ему еще предстоит убедиться в том, что ЕЦБ, который в настоящее время находится в процессе пересмотра своего целевого показателя инфляции и способов его достижения, вообще нужна новая стратегия.

“Я все еще полностью убежден в новой стратегии, которая даст лучшие результаты по сравнению с тем, что наша существующая стратегия дала до сих пор”, - сказал Мерш на онлайн-мероприятии.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade