Центральные банки

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в пятницу, что поворот центрального банка в этом году к снижению процентных ставок помог поддержать экономический рост в США.

“Наша обязанность - использовать наши инструменты для поддержки экономики, и это то, что мы будем продолжать делать", - сказал Пауэлл

 Американская и мировая экономика вряд ли попадут в рецессию, сказал он, но они сталкиваются с рисками и “перекрестными ветрами”, в том числе от торговой неопределенности.

Пауэлл выступил в пятницу во время сессии вопросов и ответов в Цюрихе, Швейцария.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

• ФРС не следует смягчать политику слишком сильно при отсутствии серьезных проблем

• Понижение ставок имеет свою цену

• ФРС должна помнить о рисках для финансовой стабильности

• Заботу о слабости зарубежных экономик должны взять на себя правительства этих стран

• Нельзя заранее определять политику

• Я не вижу большой необходимости в принятии мер посредством снижения ставок сейчас

• Политика ФРС не имеет целью регулирование доходности облигаций

• Денежно-кредитная и налогово-бюджетная политика остаются стимулирующими

• Розенгрен думает, что инфляция вырастет к 2%

• Слабость зарубежных экономик не означает, что ФРС должна смягчать политику

• Перспективы экономики во многом зависят от поведения потребителей

• Я бы поддержал смягчение политики в случае появления четких сигналов замедления экономики

• ФРС должна фокусироваться на экономических данных

• Понижение ставки предназначено защитить от понижательных рисков со стороны торговли, ситуации в мире

• Экономика росла здоровыми темпами в первой половине 2019 года

• Слабый мировой экономический рост, торговля, слабая инфляция вынуждают ФРС пересмотреть свою политику

• Изменения ожидаемого курса ставок смягчили финансовые условия, оказали поддержку экономике

• Аргументы в пользу понижения ставок укрепились в июне, но комитет хотел получить больше данных

• ФРС ожидает, что рост числа рабочих мест замедлится по сравнению с прошлым годом

• Рост ВВП был близко к ожиданиям

• Производство, инвестиции компаний ослабли

• Многие мировые центральные банки рассматривают смягчение денежно-кредитной политики

• Пауэлл дал понять, что понижение ставки - не начало длинного цикла смягчения, а корректировка в середине цикла

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

Сегодня в 18.00 GMT станут известны результаты двухдневного заседания Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы США. Председатель ФРС Джером Пауэлл вскоре после этого проведет пресс-конференцию.

Широко ожидается, что центральный банк снизит стоимость заимствований на этой неделе впервые со времен финансового кризиса - более десяти лет назад.

Является ли это страховкой от рисков, связанных с замедлением глобального роста и торговой напряженности? Шаг к поддержке вялой инфляции? Желание поднять рынки труда? Попытка исправить перегибы на рынке облигаций? За последние несколько недель политики ФРС высказали каждую из этих и других идей.

Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс даже кратко убедил рынки, что ФРС планирует снизить ставки на половину процентного пункта на этой неделе, пока ФРС Нью-Йорка не выпустила заявление, объясняющее, что его замечания о «вакцинации» экономики от серьезных заболеваний носят академический характер, а не предназначен для обозначения краткосрочных политических решений.

ФРС также пытается прояснить, что ослабление денежно-кредитной политики не является реакцией на месяцы давления со стороны президента США Дональда Трампа.

Экономисты и трейдеры подавляющим большинством ожидают, что ФРС сократит свою учетную ставку на четверть процентного пункта в соответствии с размером каждого из девяти повышений ставок, которые ФРС осуществляла с 2015 по 2018 годы.

В настоящее время ставка по федеральным фондам установлена ​​в диапазоне 2,25%-2,50%. Но экономическая картина сейчас сильно отличается от последних нескольких раз, когда ФРС снизила ставки.

Со времени последнего заседания ФРС по установлению ставок в середине июня экономические данные по розничным продажам и созданию рабочих мест оказались сильнее, чем ожидалось, а заказы на товары длительного пользования подскочили в июне. В то же время продажи жилья в США упали, объемы производства были слабыми в течение нескольких месяцев, а экспорт сократился.

Отчет, опубликованный в пятницу, показал, что высокие потребительские расходы способствовали росту экономики США с темпами 2,1% во втором квартале, что является меньшим замедлением, чем ожидалось. Но это также подчеркнуло слабые инвестиции в бизнес и инфляцию, которая беспокоит главу ФРС Пауэлла.

Нарастающие признаки слабости в Европе и Китае и перспектива того, что новый британский премьер-министр Борис Джонсон вероятно приведет к более жесткому выходу из Европейского союза, повысили шансы снижения ставок за рубежом, а Европейский центральный банк почти наверняка ослабит политику в сентябре.

Некоторые рассматривают снижение ставок за рубежом как основание для снижения ставок в США.

Действительно, это был основной аргумент Трампа, который обвинил иностранных центральных банков в использовании денежно-кредитной политики для девальвации своих валют и призвал ФРС поступить аналогичным образом.

При оценке следующего шага ФРС у инвесторов не будет «точечного графика», с которым можно было бы советоваться, как они это делали после каждого другого политического шага с тех пор, как ФРС начала в 2012 году публиковать квартальные прогнозы процентных ставок от отдельных политиков.

Поскольку эти прогнозы иногда расходились с согласованным политическим сообщением ФРС, их отсутствие могло бы фактически облегчить задачу Пауэлла.

ФРС также может досрочно прекратить плановое сокращение своего баланса на $3,8 трлн, накопленного за годы покупки облигаций после Великой рецессии одов. Плановое сокращение баланса, в любом случае должно закончиться в сентябре.

Информационно-аналитический отдел Teletrade

• При возникновении неблагоприятных ситуаций следует действовать быстро посредством денежно-кредитной политики

• Процентные ставки вблизи нулевого уровня меняют способы реагирования центральных банков

• Низкая инфляция - проблема международного масштаба, а не одних только США

• В настоящее время снижению инфляции способствуют системные проблемы

• Дальнейшее снижение инфляционных ожиданий может загнать денежно-кредитную политику в угол

• Когда ставки будут находиться вблизи нижней границы нулевого диапазона, следует оставить их низкими в течение более длительного времени

• Хотя риски возросли, последние данные подтверждают позитивные перспективы

• Наша денежно-кредитная политика "в хорошем диапазоне"

• Экономика в целом по-прежнему в хорошем положении

• Неопределенность относительно перспектив возросла

• Я готова скорректировать свои взгляды относительно денежно-кредитной политики в случае необходимости

• Проблемы рынка труда имеют первостепенное значение для компаний

• На рынках может произойти быстрый разворот в случае, если опасения вокруг заимствований правительства достигнут критической точки

• Замедление мировой экономики - это "важный риск" для США

• Перспективы на ближайшие месяцы в основном позитивны, ожидается дальнейший скромный рост

• Бежевая книга ФРС ссылается на широкомасштабные опасения относительно неопределенности вокруг торговых вопросов

• Производство в обрабатывающей промышленности в целом оставалось без изменений

• Рост занятости немного замедлился по сравнению с предыдущим периодом

• Инфляция оставалась стабильной, либо немного снизилась по сравнению с предыдущим периодом

• Некоторые контакты отметили значительный рост заработных плат на начальных позициях

• На июньском заседании руководители ФРС увидели больше доводов в пользу "несколько более мягкой" политики

• Сильные рынки труда США оказали поддержку росту доли экономически активного населения

• Заработные платы росли в последнее время после "неохотного" роста ранее в этом десятилетии

• Экономический рост, судя по всему, стал более умеренным во втором квартале

• Инвестиции компаний "заметно замедлились"

• Производственный сектор США был слабым

• Слабость производственного сектора отражает слабые расходы компаний, замедление мирового роста, опасения вокруг торговой политики

• Инфляционное давление остается слабым

• Базовый индекс расходов на личное потребление в конце июня, вероятно, вырос на 1,7% г/г

• ФРС все еще обсуждает, что означает занятость в нынешней экономике

• Мы должны терпеть инфляцию как выше, так и ниже 2%

• В настоящее время экономика США имеет очень прочные основы

• Потребление по-прежнему очень сильное.

• Инвестиции в бизнес оказались слабее, чем ожидалось

• Ожидаю рост ВВП в 2019 году около 2%, что близко к тому, что я считаю устойчивой тенденцией

• Инвестиции в бизнес были слабее, несмотря на финансовую помощь

• денежно-кредитная политика в настоящее время носит нейтральный характер, но может быть более аккомодационной, если цель состоит в том, чтобы поднять инфляцию

• Несколько сокращений процентной ставки могут повысить инфляцию к 2021 году

• Замедление темпов роста зарубежных экономик ослабит экономику США.

• Подход к управлению рисками означает быть немного более адаптивным в случае материализации негативных рисков, но мы не хотим заходить слишком далеко

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

• Рост экономики США замедлился до 2,25% 

• Недавние данные были неоднозначными 

• Устойчиво низкая инфляция создает трудности при проведении денежно-кредитной политики

• Перспективы зарубежных экономик ухудшились, это ослабит экспорт США

• Компании с высокой задолженностью пострадали бы больше всего от возможного экономического спада 

• Не думаю, что кредитование компаний с высокой задолженностью представляет те же риски, что и до финансового кризиса 

• Напряженность в сфере торговли создала неопределенность в отношении цепи поставок компаний 

• Неопределенность, с которой сталкиваются компании из-за ситуации в торговле, омрачает перспективы экономики США 

• Связь между безработицей и инфляцией "исчезла"

• ФРС поддерживает ответственные инновации в финансовом секторе 

• Либра "вызывает серьезное беспокойство" относительно безопасности и финансовой стабильности 

• ФРС поддерживает связь с другими регулирующими органами и центральными банками в отношении либры 

• Важно, чтобы процесс оценки либры был терпеливым, производился "не рывком" 

• Надзор за использованием либры падет на многие различные национальные и международные агентства 

• Потенциал использования либры означает, что она "сразу же может приобрести системную важность

• Либра будет обсуждаться на заседании Большой семерки в Париже на следующей неделе

• Неопределенность  и риск для экономики значительно выросли

• Многие факторы могут обусловить снижение ставок

• Экономика США утратила импульс в приближении июньского заседания ФРС

• На июньском заседании за понижение ставок выступили два члена Комитета

• Прежде чем снижать ставки, руководителям ФРС нужно увидеть больше свидетельств слабости

• Многие руководители ФРС поддержали бы снижение ставок в случае сохранения неблагоприятных условий

• Руководители ФРС, в целом, согласны, что снижение ставок будет оправдано в случае сохранения неопределенности и рисков

• Несколько руководителей ФРС сказали, что снижение ставок угрожает "перегревом" рынка труда

• Несколько руководителей ФРС видят риск роста финансовых дисбалансов в случае понижения ставок

• Некоторые руководители ФРС не видят веских доводов в пользу понижения ставок

• Руководители сказали, что риск для перспектив обусловлен ситуацией в международной торговле и замедлением мирового экономического роста

• Несколько руководителей ФРС сказали, что разрешение торговых споров может привести к улучшению перспектив

• Смягчение финансовых условий вызвано ожиданиями относительно понижений ставок

• Многие руководители ФРС сказали, что риски для экономики смещены в сторону снижения